미국의 6월 소비자물가지수(CPI)가 3%로 하락하면서 연방준비제도(Fed)의 긴축이 예상보다 빨라질 수 있다는 신호를 보냈습니다. 이러한 상황은 이번 달 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 인상 이후 시장에 광범위한 기대감을 불러 일으켰습니다.
기대에 못 미치는 6월 CPI
지난 12일 미국 노동부에 따르면 6월 CPI는 전년 동월 대비 3.0% 소폭 상승했습니다. 이는 2021년 3월 이후 2년 3개월 만에 가장 낮은 상승률입니다. 또한 월스트리트 저널의 예상치인 3.1%보다 낮은 수치입니다. 6월 CPI는 전월에 비해 0.2% 상승했지만 애널리스트들이 예상한 0.3%에는 미치지 못했습니다. 변동성이 큰 에너지 및 식료품 가격을 제외한 근원 CPI도 전년 대비 4.8%로 소폭 상승하여 2021년 10월 이후 가장 낮은 상승률을 기록했으며 시장 예상치인 5.0%를 밑돌았습니다.
연준의 긴축이 긍정적인 영향을 미침
작년 6월 9%로 정점을 찍었던 CPI가 2년 만에 현재 낮은 수준으로 크게 하락한 것은 연준의 긴축 조치가 긍정적인 영향을 미치고 있음을 반영합니다. 코메리카 은행의 수석 이코노미스트인 빌 아담스는 "소비자의 구매력을 약화시켰던 높은 인플레이션의 열기가 사라지고 있다"고 말했습니다. 이는 전반적인 인플레이션 상황이 개선되고 있음을 나타냅니다.
분석 및 기대
월스트리트저널은 이달 25~26일 열리는 FOMC 회의에서 22년 만에 가장 높은 수준의 금리 인상이 이뤄질 수 있지만, 지난달 보고서 이후 연준의 지속적인 금리 인상 결정에 대한 의구심이 제기되고 있다고 전망했습니다. 블룸버그 이코노믹스의 수석 이코노미스트인 데이비드 윌콕스는 연준이 7월 금리 인상에 너무 집착하고 있다며, 이번 긴축 사이클의 마지막 조치가 될 수 있다는 주장에 힘을 실어줍니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 미국 수석 이코노미스트인 라이언 스위트(Ryan Sweet) 역시 새로운 지표가 연준으로 하여금 추가 금리 인상이 필요한지 고민하게 만들 수 있으며, 이는 곧 긴축 사이클이 끝날 가능성을 시사한다고 분석했습니다. BMO Capital의 수석 이코노미스트 제니퍼 리는 최근 지표가 연준이 9월 FOMC 회의를 앞두고 인플레이션 보고서가 발표될 때까지 금리 인상을 보류해야 할 확실한 이유를 제공함으로써 금리 인상 중단에 대한 기대감을 더욱 확고히 할 것으로 예상했습니다.
베이지북 보고서와 경제 전망
같은 날 연준이 발표한 베이지북 보고서에 따르면 5월 말 이후 물가가 꾸준히 상승하는 등 인플레이션 완화 조짐이 나타나고 있습니다. 일부 기업은 인플레이션에 대한 소비자들의 민감도가 높아진 점을 고려해 가격 인상을 자제하고 있는 반면, 일부 기업은 견조한 수요로 인해 이익률을 유지하고 있습니다. 향후 가격 인상에 대한 전반적인 기대치는 안정적이거나 낮은 수준입니다. 연준은 지속적인 임금 상승을 인정하지만 이전 평가에 비해 완만한 상승세에 주목하고 있습니다.
시장 반응 및 금리 추측
7월 인상 이후 금리 인상 중단에 대한 기대감으로 단기 국채 금리가 하락하고 미국 주식 시장은 긍정적인 추세를 보이고 있습니다. 시카고상품거래소(CME)가 제공하는 Fed Watch Tool에 따르면 현재 시장 참가자들은 이달 FOMC 회의에서 금리가 5.25~5.50%로 0.25% 인상될 확률을 94.2%로 반영하고 있습니다. 9월 FOMC 회의에서 연준이 금리를 동결할 것이라는 예상은 81.9%로 전일 대비 10% 가까이 크게 상승했습니다. 9월에 0.25% 금리가 추가로 인상될 가능성은 13.2%로 나타났습니다.
다양한 의견과 잠재적 도전 과제
그러나 일부 전문가들은 긴축 사이클의 종료를 섣불리 예측하는 것을 경계합니다. 리서치 회사 뉴메리테이터의 수석 이코노미스트인 레오 펠러는 인플레이션 속도가 느려진 것은 미국 소비자들의 상황이 악화되고 있지 않음을 나타내는 긍정적인 소식이지만, 이것이 경제의 모든 측면이 크게 개선되었다는 것을 의미하지는 않는다고 말합니다. 블룸버그는 특히 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 훨씬 웃돌고 있고 인플레이션을 낮추는 마지막 단계가 가장 어려울 수 있다는 점을 고려할 때 한 번의 양호한 CPI 수치가 연준 정책 입안자들에게 큰 영향력을 행사할 가능성은 낮다고 지적합니다. 일부 전문가들 사이에서는 탄력적인 노동 시장이 인플레이션 압력을 계속 부추길 수 있다는 우려가 지속되고 있습니다.
월스트리트 저널은 6월 CPI 수치가 전년 대비 낮은 것은 전년 여름에 물가가 급격히 상승했기 때문이라고 분석했습니다. 또한 올해 하반기부터 내년 초까지 인플레이션율이 크게 완화되지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 블룸버그는 이러한 분위기를 반영하여 6월 CPI의 양호한 수치는 부분적으로 기저효과에 기인한 것이며, 향후 몇 달 동안 전년 대비 인플레이션율이 더 높아질 가능성을 시사한다고 말했습니다. 토마스 바킨 리치몬드 연방준비은행 총재는 인플레이션이 여전히 너무 높다고 강조하며 연준의 목표치인 2%를 강조하고 긴축 조치를 조기에 철회할 경우 인플레이션이 다시 급등할 수 있어 연준이 추가 조치를 취해야 한다고 경고했습니다. 미니애폴리스 연방준비은행의 닐 카쉬카리 총재도 이날 발표한 기고문에서 인플레이션이 더 지속될 경우 자산 가격을 낮춰 은행을 안정시키는 데 도움이 될 수 있으므로 정책 금리를 추가로 인상할 필요가 있다고 밝혔습니다. 그는 정책 입안자들이 인플레이션에 적극적으로 대처할 것인지 아니면 은행의 안정성을 지원할 것인지 사이에서 어려운 선택에 직면할 수 있다고 제안합니다.
결론
최근 6월 미국 소비자물가지수가 하락하면서 연방준비제도이사회가 통화정책을 긴축할 것이라는 기대가 커지고 있습니다. 그러나 일부 전문가들은 긴축 사이클이 일시 중단될 가능성을 시사하는 등 의견이 분분합니다. 경제 전망, 향후 발표될 인플레이션 보고서, 연준의 인플레이션 동향 평가는 향후 통화정책 결정에 중요한 역할을 할 것입니다. 시장이 이러한 상황을 면밀히 모니터링함에 따라 금리의 향방과 전반적인 경제 환경은 여전히 불확실하다는 결론입니다.